السوق الأمريكي · عقود الخيارات
تعلّم استراتيجيات الدخل بعقود الخيارات الأمريكية خطوة بخطوة: كيف تعمل، ومتى تناسبك، وكم قد تربح أو تخسر قبل أن تبدأ. لكل درس مخطط ربح وخسارة تحرّكه بنفسك، ومثال بالأرقام، ومستوى صعوبة واضح.
شكل الربح والخسارة عند الانتهاء لكل درس
01مسار التعلّم
رتّبنا الدروس بحيث يبني كلٌّ منها على ما قبله: أساسيات العقد أولاً، ثم استراتيجيات الدخل، فالعقود طويلة الأجل، فالسبريدات بنوعيها، ثم الاستراتيجيات المحايدة، وأخيراً الحماية.
المحطة الأولى · نقطة البداية
الكول والبوت، والعلاوة وسعر التنفيذ، وداخل المال وخارجه، ولماذا يساوي العقد الواحد 100 سهم.
المحطة الثانية · ثلاثة دروس
تبيع العلاوة على أسهم تملكها أو نقد تحجزه، ثم تجمع الاثنين في دورة واحدة.
المحطة الثالثة · درسان
عقود يتجاوز أجلها السنة، وكيف تبني عليها دخلاً شهرياً برأس مال أقل من ثمن الأسهم.
المحطة الرابعة · أربعة دروس
مخاطرة محددة من الطرفين. ابدأ بالمدين، ثم انتقل إلى الدائن.
أولاً مدين
ثم دائن
المحطة الخامسة · درسان
حين تتوقع أن يبقى السهم في نطاق: علاوة من الجانبين، أو ربح من فارق الزمن بين عقدين.
المحطة السادسة · درسان
تأمين أسهمك من الهبوط: بوثيقة تدفع ثمنها، أو بطوق يموّل نفسه بنفسه.
02كل الاستراتيجيات
على كل بطاقة شكل الربح والخسارة عند الانتهاء من مثال الدرس، مع هدف الاستراتيجية وتدفّقها النقدي ونظرتها للسهم ومستوى صعوبتها.
الهدف
التدفق
النظرة
المستوى
الدرس 1
Covered Call
تبيع كولاً على 100 سهم تملكها وتقبض العلاوة فوراً، مقابل سقف لربحك فوق سعر التنفيذ.
الدرس 2
Cash-Secured Put
تبيع بوتاً وتحجز ثمن الشراء نقداً: تحتفظ بالعلاوة، أو تشتري السهم بسعر أدنى من سعره اليوم.
الدرس 3
The Wheel
دورة دخل متكررة: بوت مغطى نقداً حتى التخصيص، ثم كول مغطى حتى الاستدعاء، ثم من جديد.
الدرس 4
LEAPS · Long-Term Equity AnticiPation Securities
كول يتجاوز أجله السنة، يمنحك تعرّضاً لصعود السهم بجزء من ثمنه، وخسارة محدودة بما دفعت.
الدرس 5
Poor Man's Covered Call — PMCC
عقد LEAPS عميق داخل المال بدل الأسهم، وتبيع عليه كولاً قصير الأجل برأس مال أقل.
الدرس 6
Bull Call Spread
تشتري كولاً وتبيع كولاً أعلى منه: تكلفة أقل، وربح وخسارة محددان مسبقاً.
الدرس 7
Bear Put Spread
تشتري بوتاً وتبيع بوتاً أدنى منه، فتستفيد من هبوط معتدل بتكلفة أقل وخسارة معروفة.
الدرس 8
Bull Put Spread
تبيع بوتاً وتشتري بوتاً أدنى للحماية؛ تقبض العلاوة مقدماً وخسارتك القصوى معروفة.
الدرس 9
Bear Call Spread
تبيع كولاً وتشتري كولاً أعلى للحماية؛ تربح العلاوة إن بقي السهم تحت سعر التنفيذ المباع.
الدرس 10
Iron Condor
سبريدان دائنان على جانبي السعر؛ تربح ما دام السهم داخل النطاق حتى الانتهاء.
الدرس 11
Calendar Spread
تبيع عقداً قريب الانتهاء وتشتري أبعد منه بسعر التنفيذ نفسه، فتستفيد من تآكل الأقرب أسرع.
الدرس 12
Collar
تملك السهم وتشتري بوتاً للحماية وتموّله ببيع كول، فتحصر ربحك وخسارتك في نطاق.
الدرس 13
Protective Put
تملك السهم وتشتري بوتاً كوثيقة تأمين: خسارتك القصوى محددة، والصعود يبقى مفتوحاً.
لا تعرف من أين تبدأ؟
أجب عن ثلاثة أسئلة في المرشد: نظرتك للسهم، وهدفك، وما تملكه. نقترح عليك درساً إلى ثلاثة دروس، ونشرح السبب.
اسأل المرشدجديد على الخيارات؟
كل استراتيجية هنا مبنية من قطعتين: خيار شراء «كول» وخيار بيع «بوت». ابدأ بهما.
أساسيات عقود الخياراتجرّبها بأرقامك
في حاسبة أرباح الخيارات تختار أي استراتيجية من القوالب الجاهزة، ثم تحرّك السعر والتقلب والأيام وترى الأثر فوراً.
حاسبة أرباح الخياراتلا توجد استراتيجية تجمع كل هذه الصفات
أزل أحد الفلاتر لترى أقرب الخيارات، أو جرّب المرشد في القسم الخامس ليقترح عليك درساً يناسب نظرتك وهدفك.
03مقارنة سريعة
الأرقام من أمثلة الدروس نفسها: سهم سعره $100 وعقد واحد (100 سهم)، محسوبة بالمحرك الذي يرسم المخططات. اضغط اسم أي استراتيجية لتفتح درسها.
| الاستراتيجية | النظرة | التدفق | أقصى ربح | أقصى خسارة | رأس المال المطلوب | البيئة المثالية للتقلب الضمني | المستوى |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| المحطة 2نواة الدخل | |||||||
| الكول المغطى | محايد إلى صاعد قليلاً | دائنتستلم $2.50 | محدود$750 | كبيرةحتى $9,750 | $$$مرتفع$10,000 للأسهم | متوسط إلى مرتفعتبيع علاوة | مبتدئ |
| البوت المغطى نقداً | محايد إلى صاعد | دائنتستلم $2.00 | محدود$200 | كبيرةحتى $9,300 | $$$مرتفع$9,500 نقداً محجوزاً | متوسط إلى مرتفعتبيع علاوة | مبتدئ |
| استراتيجية العجلة | محايد إلى صاعد | دائنفي كل مرحلة | محدودالعلاوة في كل دورة | كبيرةحتى $9,300 | $$$مرتفعنقد ثم أسهم | متوسط إلى مرتفعتبيع علاوة | متوسط |
| المحطة 3عقود طويلة الأجل | |||||||
| عقود LEAPS طويلة الأجل | صاعد على المدى الطويل | مدينتدفع $25.67 | غير محدودبصعود السهم | محدودة$2,567 | $$$متوسط$2,567 | منخفضتشتري علاوة | متوسط |
| الكول المغطى منخفض التكلفة | صاعد بهدوء | مدينصافي $23.73 | محدود≈ $542 عند انتهاء القصير | محدودة$2,373 | $$$متوسط$2,373 | منخفضعند شراء LEAPS | متقدم |
| المحطة 4السبريدات | |||||||
| سبريد الكول الصاعد | صاعد باعتدال | مدينتدفع $2.50 | محدود$750 | محدودة$250 | $$$منخفض$250 | منخفض إلى متوسطتشتري علاوة | متوسط |
| سبريد البوت الهابط | هابط باعتدال | مدينتدفع $3.00 | محدود$700 | محدودة$300 | $$$منخفض$300 | منخفض إلى متوسطتشتري علاوة | متوسط |
| سبريد البوت الصاعد | محايد إلى صاعد | دائنتستلم $1.50 | محدود$150 | محدودة$350 | $$$منخفضالعرض − العلاوة | مرتفعتبيع علاوة | متوسط |
| سبريد الكول الهابط | محايد إلى هابط | دائنتستلم $1.50 | محدود$150 | محدودة$350 | $$$منخفضالعرض − العلاوة | مرتفعتبيع علاوة | متوسط |
| المحطة 5استراتيجيات محايدة | |||||||
| الكوندور الحديدي | محايد — نطاق عرضي | دائنتستلم $2.50 | محدود$250 | محدودة$250 | $$$منخفضالعرض − العلاوة | مرتفعتبيع علاوة | متقدم |
| السبريد الزمني | محايد قرب سعر التنفيذ | مدينصافي $1.60 | محدود≈ $201 عند انتهاء الأقرب | محدودة$160 | $$$منخفض$160 | منخفضويستفيد من ارتفاعه | متقدم |
| المحطة 6الحماية | |||||||
| الكولار — الطوق الوقائي | محايد مع حماية من الهبوط | صفري تقريباًالكول يموّل البوت | محدود$1,000 | محدودة$500 | $$$مرتفع$10,000 للأسهم | متوسط إلى مرتفعحين يغلو البوت وحده | متوسط |
| البوت الوقائي | صاعد مع تأمين | مدينتدفع $1.50 | غير محدودبصعود السهم | محدودة$650 | $$$مرتفع$10,000 للأسهم + البوت | منخفضالتأمين أرخص | مبتدئ |
المبالغ لعقد واحد، و35 يوماً حتى الانتهاء في معظم الأمثلة؛ أما عقد LEAPS فأجله 540 يوماً، والسبريد الزمني يجمع عقدين أجلاهما 30 و60 يوماً، كما في الدروس. والعلاوات هي علاوات أمثلة الدروس نفسها، وما لا يحدده الدرس منها (عقد LEAPS وساقا الكول المغطى منخفض التكلفة والسبريد الزمني) محسوب بنموذج بلاك‑شولز بتقلب ضمني 30%. «التدفق» محسوب على عقود الخيارات وحدها؛ ثمن الأسهم في الكول المغطى والكولار والبوت الوقائي رأس مال مستقل. أقصى ربح الكول المغطى منخفض التكلفة والسبريد الزمني تقديري لأن العقد الأبعد يبقى مفتوحاً. متطلبات الهامش الفعلية يحددها وسيطك.
04المدين مقابل الدائن
تبدأ معظم مراكز الخيارات بأحد طريقين: مدين تدفع فيه صافي تكلفة، أو دائن تستلم فيه صافي علاوة. وفي السبريدات الاتجاهية يعني ذلك غالباً أن المدين يحتاج حركة في اتجاهك، وأن الدائن يعمل فيه الوقت لصالحك. إليك المثالين من الدروس، بالأرقام نفسها.
المثال: سبريد الكول الصاعد 100/110
دروس المدين: سبريد الكول الصاعد · سبريد البوت الهابط
المثال: سبريد البوت الصاعد 95/90
دروس الدائن: سبريد البوت الصاعد · سبريد الكول الهابط
| البند | مدين: سبريد الكول الصاعد | دائن: سبريد البوت الصاعد |
|---|---|---|
| عند الفتح | تدفع $250 | تستلم $150 |
| أقصى ربح | +$750 (10 − 2.50) × 100 | +$150 العلاوة المستلمة |
| أقصى خسارة | −$250 التكلفة المدفوعة | −$350 (5 − 1.50) × 100 |
| نقطة التعادل | $102.50 100 + 2.50 | $93.50 95 − 1.50 |
| أثر يوم واحد عند الدخول (ثيتا) | −$0.65 | +$2.50 |
| العائد على المخاطرة | 300% | 43% |
| احتمال الربح (تقدير) | نحو 40% | نحو 73% |
| التقلب الضمني الأنسب | منخفض إلى متوسط عند الدخول | مرتفع عند الدخول |
في هذين المثالين يربح الدائن في حالات أكثر، لكن ربحه أصغر من خسارته المحتملة؛ ويربح المدين في حالات أقل بعائد أكبر. الثيتا واحتمال الربح بنموذج بلاك‑شولز كما في أداة كل درس: بالتقلب الضمني الذي تعكسه علاوات المثال (نحو 31% للمدين و35% للدائن) و35 يوماً، وهي تقديرات لا توقع لسهم بعينه.
05المرشد
ثلاثة أسئلة سريعة، وتحصل على درس إلى ثلاثة دروس تبدأ بها، مع سبب كل اقتراح. لا نرسل إجاباتك ولا نحفظها.
أجب عن الأسئلة الثلاثة لتظهر الاقتراحات.
اختر نظرتك وهدفك وما تملكه، وسنرشّح لك ما تبدأ به من الدروس الثلاثة عشر مع السبب.
اقتراح تعليمي للبدء بالقراءة، وليس توصية استثمارية.
06ملاحظة شرعية
نعرض هنا ما صدر عن جهات فقهية جماعية بنصّه ومصدره، دون ترجيح ولا فتوى.
07قبل أن تبدأ
لا تحتاج إلى حفظ كل شيء، لكن هذه الأربع تصنع الفرق بين تجربة مدروسة ومفاجأة مكلفة.
العلاوة المعروضة على الشاشة للسهم الواحد: علاوة 2.50 تعني $250 للعقد. احسب حجم مركزك بالعقود لا بالأسهم.
خيارات الأسهم الأمريكية أمريكية النمط: يحق للمشتري ممارسة العقد في أي يوم عمل حتى الانتهاء. فإن بعت عقداً فقد تُخصَّص لك قبل موعده، خصوصاً كلما تعمّق داخل المال واقترب الانتهاء، أو قُبيل تاريخ استحقاق التوزيعات إن كان كولاً.
فضّل عقوداً لها عقود مفتوحة كثيرة وفارق عرض وطلب ضيق؛ فالفارق الواسع تكلفة خفية تدفعها عند الدخول ثم عند الخروج.
حدّد قبل الصفقة أقصى ما تقبل خسارته واحسب أسوأ سيناريو. العقد المشترى قد يفقد قيمته كاملة، وخسارة العقد المباع قد تتجاوز العلاوة بكثير.
المصادر: مواصفات خيارات الأسهم لدى OCC، وصفحة التخصيص لدى مجلس صناعة الخيارات OIC.
جرّب أرقامك قبل أي صفقة
ارسم منحنى الربح والخسارة لأي استراتيجية من القوالب الجاهزة، وحرّك السعر والتقلب والأيام.
مثال: سبريد الكول الصاعد 100/110 بتكلفة $2.50 ← أقصى ربح $750 وأقصى خسارة $250 للعقد.
افتح الأداةكم تُدرّ العلاوة على الفترة وسنوياً، وما العائد إن استُدعيت الأسهم.
مثال الكول المغطى: علاوة $2.50 على سهم بـ$100 لمدة 35 يوماً ← 2.50% للفترة، أي نحو 26.1% سنوياً بحساب بسيط.
افتح الأداةالقيمة النظرية للعقد ودلتا وجاما وثيتا وفيغا من السعر والتقلب والأيام.
مثال: سهم $100، تنفيذ $105، 35 يوماً، تقلب 30% وفائدة 4.5% ← كول ≈ $1.94.
افتح الأداة